Dans cet entretien, Christian Parisot, président d’Altaïr Economics, explore l’impact d’un second mandat de Donald Trump sur les actions européennes. Alors que la surperformance des marchés américains semble se prolonger, Cristian Parisot identifie des catalyseurs potentiels pour un rebond des actifs européens. Une analyse stratégique essentielle pour les investisseurs, qu’ils soient particuliers ou professionnels.
Christian Parisot commence par un constat : la dynamique économique actuelle favorise largement les indices boursiers américains, qu’il s’agisse du S&P 500 ou du Nasdaq Composite. Avec une politique monétaire accommodante, la baisse des taux et un soutien massif à l’industrie américaine, l’économie américaine dispose d’un avantage concurrentiel évident.
À l’inverse, l’Europe est confrontée à plusieurs défis structurels comme une hausse des dépenses militaires imposée par les tensions géopolitiques, de même qu’une productivité stagnante, anémiant la croissance économique. Malgré une valorisation attractive et une BCE plutôt au soutien avec sa politique monétaire, la bourse en Europe manque de catalyseurs immédiats pour inverser leur sous-performance face aux actifs américains.
Cela est d’autant plus vrai que l’Allemagne, pilier de l’économie de la zone euro, fait face à une transformation nécessaire de son modèle mercantiliste, basé sur les exportations. Sa perte de compétitivité face à la Chine est désormais criante : les entreprises chinoises, autrefois clientes des exportateurs allemands, sont devenues des concurrentes directes redoutables, notamment dans l’industrie lourde et les biens d’équipement.
Les politiques protectionnistes américaines (on mentionnera ici aussi bien le Reduction Inflation Act voté par l’administration Biden que la hausse des droits de douane annoncée à cor et à cri par Donald Trump) et la montée en puissance des zones économiques régionales réduisent l’accès des exportateurs allemands aux marchés chinois et américains.
La crise énergétique sévit en Europe. L’explosion du gazoduc Nord Stream et la guerre entre la Russie et l’Ukraine ont fait grimper les coûts de l’énergie, impactant sévèrement des secteurs clés comme la chimie et la sidérurgie.
La situation précaire dans laquelle se trouve l’Allemagne pourrait l’amener à renoncer à son orthodoxie budgétaire afin de financer les investissements nécessaires à la remise à niveau de son industrie. Ce changement de paradigme outre-Rhin pourrait bien stimuler une croissance durable à l’échelle européenne.
Si la première moitié de 2025 s’annonce dominée par la surperformance des marchés américains, Christian Parisot identifie des facteurs favorables à une reprise européenne et donc de la bourse en zone euro. L’émergence d’un nouveau socle politique en Allemagne à l’issue des élections pourrait favoriser la restructuration industrielle. Une résolution de la guerre en Ukraine pourrait catalyser un retour des investisseurs vers les actifs européens. Enfin l’adoption du plan Draghi qui promeut l’idée de consacrer 800 milliards d’euros d’investissements dans, entre autres, les énergies propres, les hautes technologies serait sans doute saluer par les marchés financiers.
Malgré un environnement macroéconomique difficile, Christian Parisot reste relativement optimiste quant au potentiel de rebond des actions européennes, et plus particulièrement des cours de bourse des sociétés allemandes. Une transformation réussie du modèle économique allemand, combinée à une impulsion budgétaire européenne avec l’adoption du plan Draghi, pourrait redonner de l’élan aux marchés actions européens et inverser leur tendance actuelle à la sous-performance.
