Dans cette interview, Laurent Lamagnère, analyste financier chez AlphaValue, revient sur le parcours exceptionnel de Novo Nordisk (NOVO-B), premier laboratoire pharmaceutique européen en termes de capitalisation boursière. Avec une expertise unique dans le traitement du diabète et des solutions innovantes contre l’obésité, Novo Nordisk suscite l’intérêt des investisseurs malgré un recul récent de son titre. Découvrez pourquoi cette entreprise danoise reste une valeur stratégique à surveiller.
Fondée en 1923, Novo Nordisk s’est initialement spécialisée dans la production d’insuline pour le traitement du diabète. Aujourd’hui, elle est à la pointe de la recherche pharmaceutique avec des médicaments révolutionnaires comme Wegovy et Ozempic, basés sur le sémaglutide, une molécule agissant sur le sentiment de satiété et offrant des bénéfices pour la perte de poids, l’hypertension et les maladies cardiovasculaires.
Entre le printemps 2021 et juillet 2024, le titre du groupe danois a progressé de 400 %, avant de reculer de 40 % depuis son plus haut de juin 2024 (le titre cotait alors plus de 1000 DKK). Ce repli, attribué à des prises de bénéfices et à une remise en question des perspectives de croissance, ouvre potentiellement des opportunités pour les investisseurs à long terme.
Les traitements phares de Novo Nordisk, Wegovy et Ozempic, ont redéfini les standards du marché de la santé : ces deux médicaments à base de sémaglutide, une molécule qui agit en tant qu’agoniste du récepteur du GLP-1 (glucagon-like peptide-1) contribuent à la perte de poids, à la diminution des risques cardiovasculaires et des maladies métaboliques. Mais leurs applications semblent devoir s’étendre : des études sont en cours sur leur potentiel dans la lutte contre Alzheimer.
Le nombre de personnes souffrant d’obésité ou en surpoids dans le monde est estimé à un milliard, un chiffre qui pourrait doubler d’ici 2035. Aux États-Unis, plus de la moitié de la population est en surpoids, et des personnalités comme Oprah Winfrey popularisent l’usage des traitements pour une perte de poids rapide. Ces tendances, combinées à une adoption croissante en Asie, renforcent le potentiel de croissance du laboratoire pharmaceutique danois.
Le PE (ratio cours/.bénéfice) actuel de 32 fois reflète des valorisations élevées. Cependant, le PE pour 2026 est attendu à 22,5 fois, indiquant une normalisation progressive dans un contexte de croissance soutenue.
Le principal goulot d’étranglement qui freine les ventes des traitements anti-obésité réside dans la production des seringues préremplies de sémaglutide. L’arrivée d’une version orale du traitement pourrait considérablement élargir le marché et répondre à cette demande croissante.
Novo Nordisk a récemment fait face à des critiques aux États-Unis pour ses prix jugés élevés. La probable nomination de RFK (Robert Francis Kennedy Jr) au poste de Secrétaire à la santé de la nouvelle administration Trump a rajouté aux doutes des investisseurs quant à la capacité du groupe pharmaceutiques danois d’atteindre les ventes escomptées. Cependant, les arguments liés aux économies générées par ces traitements pour les systèmes de santé, notamment en prévention des maladies cardiovasculaires, offrent une perspective favorable.
Eli Lilly, principal rival, partage le marché avec le groupe danois. D’autres acteurs comme Roche et Viking entrent en phase de développement pour concurrencer leurs solutions. Toutefois, NOVO-B bénéficie de son statut de pionnier et d’une forte reconnaissance de marque. Il a par ailleurs su habilement acquérir et sécuriser des capacités de production, ce que n’ont pas su faire tous ses concurrents.
La combinaison de la croissance du marché de l’obésité, des avancées technologiques et de la diversification géographique confère au leader de la pharmacie en Europe un profil attractif, mêlant résilience et innovation. Avec une notation AA et une utilisation stratégique de son cash flow, Novo Nordisk investit à la fois dans l’expansion de ses capacités et dans des acquisitions ciblées, renforçant ainsi sa position dominante.
